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*ST神火净利润劲增近200% 扭亏摘帽成大概率事件

【铝道】在经过长达5年的煤价下行之后，煤炭价格在今年有了触底回稳的迹象，同时受益于国内大宗商品价格的持续上涨，国内铝价也在水涨船高并向上下游企业传导。这对于主要从事煤炭、铝产品的生产、加工和销售，已经 披星戴帽 的*ST神火来说，实在是一个好消息。

实际上，这种趋势，已经体现在了*ST神火2016年第三季度业绩中。

*ST神火三季报显示，公司第三季度实现营业收入约40.75亿元，环比下降6.96%、同比上升4.53%；归属于母公司净利润1.80亿元，环比下降20.30%、同比增长7.41亿元。

在经过201在我国4年、2015年连续两年的亏损之后，神火股份变身*ST神火。一时之间泉州关于*ST神火退市的传言甚嚣尘上。不过现在看来，*ST神火扭亏摘帽或成大概率事件。

煤价回升、铝价回暖成利好

了解到，*ST神火主要从事公司主营业务为煤炭、发电（基本为自发自用）、氧化铝、铝产容易致使小活塞损伤漏油品的生产、加工和销售，已形成比较完善的煤电铝材产业链。其电解铝板块的产能主要分为两部分，河南本地的38万吨产能和新疆地区的80万吨产能。

事实上，*ST神火已连续两年亏损，尤其是2015年，其焊锡机归属于上市公司股东的净利润亏损16.73亿元，而2014年，该公司亏损达3.67亿元。由于连续两年亏损，该公司从2016年4月20日起被实施了退市风险警示。

情况在2016上半年有所好转，*ST神火2016年半年报显示，其上半年已实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润约为6.5亿元，但归属于上市公司股东的扣非净利润仍亏损5717.82万元。

在解释归属于上市公司股东净利润同比增长324.42%的原因时，*ST神火方面表示，一是因为其将预收潞安集团款项确认探矿权转让收益；二是其努力降低成本费的结果。

根据2016年三季报显示，公司前三季度实现营业收入约118.71亿元，同比下降13.69%；归属于母公司净利润8.26亿元，同比增长197.24%。

华泰证券研报认为，近期煤炭价格持续飙涨，将放大公司800万吨煤炭年产量的优势，公司四季度业绩预计会实现大幅增长。但需要考虑两个因素，一是尽管当前煤炭业务盈利状况有好转，但人力成本或稀释一部分价格上涨的获益；此外，由于公司自备电用的动力煤大多外购，此番动力煤价格的抬升将影响公司成本，削弱公司电解铝板块的盈利能力。

据不完全测算，*ST神火年发电量为150亿度，动力煤消耗量约450万吨，总量低于公司煤炭外销量，因此整体而言，煤炭价格上涨于公司仍是利多于弊，扭亏摘帽将成为大概率事件。

47亿元矿权款悬而未决

值得注意的是，一场使*ST神火陷入一年半反复仲裁的纠纷，也成为其能否平安 闯过年关 的一大变数。

2012年6月，山西潞安矿业有限公司(以下微特电机简称潞安集团)与*ST神火签订一煤矿探矿权《转让合同》，按照《转让合同》，潞安集团需按约分8批转给*ST神火约47亿元，而ST神火也需协助潞安集团完成探矿权的变更手续。但2013年后，转让事宜停滞不前。

*ST神火于10月10日发布公告，企盼尽快结案。公告称，地方政府、国有资产主管部门及公司广大中小股东均对该案进展情况极度关切。公司将采取一切可行办法，尽较大努力催促北京三中院尽快对本撤仲案作出裁定。

由于双方对于《转让合同》是否生效、转让事宜停摆在谁观点不一，*ST神火于2015年率先提出仲裁要求；2016年3月，北京仲裁委员会曾作出有利于派具有丰富经验的机械、电气人员到用户工厂负责装备的安装、调试和试生产工作*ST神火的裁决，但潞安集团旋即申请撤销上述仲裁。历经多次博弈，*ST神火与潞安集团于北京仲裁委员会与北京三中院之间多次 折返跑 。目前，该案件逾期近6个月仍未裁定。

发现，若确认探矿权转让收入，将增加公司营业外收入57.94亿元（其中：转让合同总金额 46.9966 亿元，仲裁裁决支持的滞纳金 10.95 亿元），在扣除探矿权取得成本、后续勘探投入费用、各项税监测仪器费、仲裁费等相关成本费用及所得税费用合计27.30 亿元后，较终将增加归属于母公司所有者净利润30.64亿元。对于 披星戴帽 的*ST神火而言，这笔收入非常可观。

对于超期宣判的原因，有律师向表示，不排除地方或公司间利益博弈的因素，但也可能只是因为法院案件过多导致。同时建议公司主动与法院沟通。

对此，*ST神火方面表示，已成立工作组跟进诉讼事宜，而目前公司的扭亏情况良好，案件不会影响其保壳。（龚梦泽）

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